Отсрочка по росту тарифов на услуги ЖКХ может привести к более резкому инфляционному скачку. Такие опасения LS высказали в аналитическом центре АФК.
Эксперты согласились с тем, что повышение стоимости коммунальных услуг привело к увеличению цен в сегменте платных услуг. Более того, именно эти тарифы стали основным драйвером инфляции, что признавало и правительство.
Предыдущие расчеты аналитиков показывали, что удорожание комуслуг может вызвать прирост общей инфляции на 1,32 п.п. Однако при корректировке этот вклад в 2025 году может снизиться до 0,82 п.п., то есть заморозка тарифов поможет "сэкономить" 0,5 п.п. от общего роста цен.
Говоря о последствиях подобного решения, представители АФК подтвердили наличие риска, связанного с резким скачком инфляции из-за временного сдерживания цен на услуги ЖКХ. По их словам, без проведения структурных реформ в системе тарифообразования и без увеличения операционной эффективности коммунальных предприятий это ведёт к накоплению отложенных затрат и финансовых дисбалансов.
"В дальнейшем это может потребовать компенсации через резкое повышение тарифов, что, в свою очередь, станет триггером для ускоренного инфляционного всплеска. Подобная отложенная инфляция чревата не только ухудшением макроэкономических показателей, но и социальными рисками, включая снижение доверия к экономической политике правительства и монетарной политике Нацбанка, а также давлением на госрасходы", – опасаются профучастники.
На этом фоне данная мера должна рассматриваться лишь как краткосрочная, которая нужна для выравнивания ожиданий по росту цен. Однако она не способна заменить полноценную тарифную и институциональную реформу, добавили собеседники LS.
Что касается прогноза по инфляции на вторую половину года с учетом заморозки тарифов, то здесь аналитики считают, что она может замедлиться в сравнении с I полугодием, когда накопленная инфляция составила 6,8%.
"По нашим расчетам, во II полугодии она может сложиться в пределах 4,5–5,5%, что предполагает среднемесячный рост ИПЦ в этот период в диапазоне 0,73-0,89%. Однако сдерживание тарифов носит временный характер, и уже к концу года вероятно возобновление роста цен на энергию и ряд других платных услуг, обусловленное необходимостью модернизации и покрытием накопленных издержек", – прогнозируют профучастники.
На их взгляд, во второй половине 2025 года давление на стоимость товаров и услуг также усилят ценовые ожидания, которые будут закладываться из-за предполагаемых изменений в Налоговом кодексе. Они не исключили и влияния внешних факторов, в том числе колебаний цен на энергоносители и курса.
"Таким образом, несмотря на возможное умеренное замедление инфляции в краткосрочной перспективе, среднесрочные проинфляционные риски сохраняются, особенно после окончания периода административного сдерживания", – подчеркнули представители АФК.
В целом аналитики считают, что, кроме отсрочки по росту тарифов, ключевыми мерами сдерживания инфляции остаются жесткая монетарная политика Нацбанка, ускоренный рост внутреннего производства (индекс промышленного производства составил 106,4 пункта за январь-май 2025 года против 103,0 годом ранее), локализация экономически обоснованных цепочек поставок, усиление антимонопольного контроля и прозрачности ценообразования на отдельные значимые товары и услуги.
"Дополнительно важно обеспечить сбалансированность фискальных расходов (бюджет остается фактором подогрева спроса), адресность и эффективность фискальных трансфертов, направляя поддержку прежде всего уязвимым слоям населения, чтобы сдерживать вторичное инфляционное давление без искажения рыночных стимулов", – резюмировали эксперты.
Напомним, 11 июля комитет по денежно-кредитной политике Нацбанка в четвертый раз решил сохранить базовую ставку на уровне 16,5%.
